趙某梅、劉某斌內(nèi)幕交易案-內(nèi)幕信息知情人員之外其他人實施內(nèi)幕交易的認(rèn)定
（2011）錫刑二初字第0001號
人民法院案例庫 入庫編號：2025-03-1-120-001
關(guān)鍵詞
刑事/內(nèi)幕交易罪/聯(lián)絡(luò)/接觸/交易行為/明顯異常
基本案情
2009年4月初,被告人趙某梅通過內(nèi)幕信息知情人員杜某庫之妻劉某華（另案處理）非法獲取某陶瓷公司可能重組的信息后，將該信息告知其丈夫被告人劉某斌，在該信息尚未公開前從事關(guān)聯(lián)股票交易。其中，趙某梅與劉某斌合謀，使用夫妻二人及女兒的股票賬戶，先后買入某陶瓷公司股票共計36萬余股，拋售后非法獲利人民幣529萬余元（幣種下同）；趙某梅還使用其控制的趙某林股票賬戶，先后買入某陶瓷公司股票共計28.5萬股，拋售后非法獲利411萬余元。經(jīng)中國證監(jiān)會認(rèn)定，某陶瓷公司重組事項在尚未公開前屬于內(nèi)幕信息，敏感期為2009年3月6日至4月20日。
江蘇省無錫市中級人民法院于2011年12月19日作出（2011）錫刑二初字第0001號刑事判決：一、被告人趙某梅犯內(nèi)幕交易罪，判處有期徒刑五年，并處罰金人民幣九百四十五萬元。二、被告人劉某斌犯內(nèi)幕交易罪，判處有期徒刑三年，緩刑五年，并處罰金人民幣五百三十萬元（其余判項略）。宣判后，沒有上訴、抗訴，判決已發(fā)生法律效力。
裁判理由
認(rèn)定內(nèi)幕信息知情人員以外其他人是否實施內(nèi)幕交易的，應(yīng)當(dāng)著重審查相關(guān)交易行為是否明顯異常，以及對于相關(guān)交易行為明顯異常能否提供正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來源。司法實踐中，對于相關(guān)交易行為是否明顯異常應(yīng)當(dāng)堅持綜合判斷，從時間吻合程度、交易背離程度和利益關(guān)聯(lián)程度等方面加以判斷。本案中，被告人趙某梅、劉某斌在證券交易內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，與內(nèi)幕信息知情人員的親屬聯(lián)絡(luò)、接觸后，大量買入與該內(nèi)幕信息有關(guān)的股票，交易行為明顯異常且無正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來源，應(yīng)認(rèn)定系內(nèi)幕交易，構(gòu)成內(nèi)幕交易罪。
其一，從時間吻合程度分析。內(nèi)幕信息知情人員杜某庫在2009年3月31日得知某陶瓷公司上市信息，于同年4月1日告知其妻劉某華。被告人趙某梅與劉某華接觸后，伙同被告人劉某斌于4月3日開始大量買入某陶瓷公司股票。該股于5月22日復(fù)牌后連續(xù)10個交易日封于漲停，二被告人于6月9日開始陸續(xù)拋售該股。上述交易時間與內(nèi)幕信息形成、公開等時間高度一致。
其二，從交易背離程度分析。被告人趙某梅、劉某斌均供述以前從未關(guān)注某陶瓷公司這一小盤股票，后因為知道杜某庫、劉某華的消息來源比較準(zhǔn)確，將之前所持的其他股票全部拋出，全倉買入某陶瓷公司股票，未留任何補倉資金，趙某梅還向他人借款120萬余元追加買入某陶瓷公司股票。二被告人一系列不計成本的交易行為與正常交易習(xí)慣明顯背離。
其三，從利益關(guān)聯(lián)程度分析。涉案買入和賣出某陶瓷公司股票的賬戶，除了趙某梅、劉某斌本人的賬戶外，還有李某濱、王某珍等人的賬戶，均由二被告人控制。李某濱等人不懂炒股、也不炒股，開戶后自己從未使用過，不掌握賬戶內(nèi)股票的買入和賣出、盈虧等情況。涉案股票賬戶與二被告人有直接關(guān)聯(lián)，非法獲利由二被告人實際占有。
裁判要旨
認(rèn)定內(nèi)幕信息知情人員以外其他人是否實施內(nèi)幕交易的，應(yīng)當(dāng)著重審查相關(guān)交易行為是否明顯異常，具體結(jié)合行為人與內(nèi)幕信息知情人員有無直接或者間接聯(lián)絡(luò)、接觸的時間和頻次，交易行為與聯(lián)絡(luò)、接觸的關(guān)聯(lián)程度，清倉變現(xiàn)、緊急籌資與正常交易習(xí)慣的背離程度，以及拋售獲利情況等因素進行綜合判斷。對于相關(guān)交易行為明顯異常，行為人又不能提供正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來源的，依法認(rèn)定構(gòu)成內(nèi)幕交易；符合刑法第一百八十條規(guī)定的，以內(nèi)幕交易罪論處。
關(guān)聯(lián)索引
《中華人民共和國刑法》第180條
《最高人民法院、最高人民檢察院關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》（法釋〔2012〕6號）第2條、第3條
一審：江蘇省無錫市中級人民法院（2011）錫刑二初字第0001號刑事判決（2011年12月19日）
