《刑法》第一百六十條【欺詐發(fā)行證券罪】在招股說(shuō)明書、認(rèn)股書、公司、企業(yè)債券募集辦法等發(fā)行文件中隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容，發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券、存托憑證或者國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券，數(shù)額巨大（募集1000萬(wàn)）、后果嚴(yán)重（損失100萬(wàn)）或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處罰金；數(shù)額特別巨大、后果特別嚴(yán)重或者有其他特別嚴(yán)重情節(jié)的，處五年以上有期徒刑，并處罰金。
控股股東、實(shí)際控制人組織、指使實(shí)施前款行為的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處非法募集資金金額百分之二十以上一倍以下罰金；數(shù)額特別巨大、后果特別嚴(yán)重或者有其他特別嚴(yán)重情節(jié)的，處五年以上有期徒刑，并處非法募集資金金額百分之二十以上一倍以下罰金。
單位犯前兩款罪的，對(duì)單位判處非法募集資金金額百分之二十以上一倍以下罰金，并對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，依照第一款的規(guī)定處罰。
由于法律法規(guī)司法解釋每年都會(huì)出現(xiàn)新變化，蘇義飛律師將在此網(wǎng)站頁(yè)面每年更新一次該罪名量刑標(biāo)準(zhǔn)：
陳興良《注釋刑法全書》2022版第696頁(yè)：對(duì)于“數(shù)額巨大、后果嚴(yán)重或者有其他嚴(yán)重情節(jié)”以及數(shù)額特別巨大、后果特別嚴(yán)重或者有其他特別嚴(yán)重情節(jié)”的內(nèi)容，可以有司法機(jī)關(guān)根據(jù)實(shí)際情況作出細(xì)化解釋。
（2022年）最高人民檢察院 公安部關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定（二）
第五條 〔欺詐發(fā)行證券案（刑法第一百六十條）〕在招股說(shuō)明書、認(rèn)股書、公司、企業(yè)債券募集辦法等發(fā)行文件中隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容，發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券、存托憑證或者國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券，涉嫌下列情形之一的，應(yīng)予立案追訴：
（一）非法募集資金金額在一千萬(wàn)元以上的；
（二）虛增或者虛減資產(chǎn)達(dá)到當(dāng)期資產(chǎn)總額百分之三十以上的；
（三）虛增或者虛減營(yíng)業(yè)收入達(dá)到當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入總額百分之三十以上的；
（四）虛增或者虛減利潤(rùn)達(dá)到當(dāng)期利潤(rùn)總額百分之三十以上的；
（五）隱瞞或者編造的重大訴訟、仲裁、擔(dān)保、關(guān)聯(lián)交易或者其他重大事項(xiàng)所涉及的數(shù)額或者連續(xù)十二個(gè)月的累計(jì)數(shù)額達(dá)到最近一期披露的凈資產(chǎn)百分之五十以上的；
（六）造成投資者直接經(jīng)濟(jì)損失數(shù)額累計(jì)在一百萬(wàn)元以上的；
（七）為欺詐發(fā)行證券而偽造、變?cè)靽?guó)家機(jī)關(guān)公文、有效證明文件或者相關(guān)憑證、單據(jù)的；
（八）為欺詐發(fā)行證券向負(fù)有金融監(jiān)督管理職責(zé)的單位或者人員行賄的；
（九）募集的資金全部或者主要用于違法犯罪活動(dòng)的；
（十）其他后果嚴(yán)重或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的情形。
（2011年）最高人民法院、最高人民檢察院、公安部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于辦理證券期貨違法犯罪案件工作若干問(wèn)題的意見
十、涉嫌證券期貨犯罪的第一審案件，由中級(jí)人民法院管轄，同級(jí)人民檢察院負(fù)責(zé)提起公訴，地(市)級(jí)以上公安機(jī)關(guān)負(fù)責(zé)立案?jìng)刹椤?/p>
（2024年）最高人民檢察院關(guān)于辦理財(cái)務(wù)造假犯罪案件有關(guān)問(wèn)題的解答
（四） 如何認(rèn)定“直接經(jīng)濟(jì)損失”
立案追訴標(biāo)準(zhǔn)對(duì)欺詐發(fā)行證券罪與違規(guī)披露、不披露重要信息罪均規(guī)定“造成投資者（股東、債權(quán)人或者其他人）直接經(jīng)濟(jì)損失數(shù)額累計(jì)在100萬(wàn)元以上的，應(yīng)予立案追訴”。對(duì)此，相關(guān)虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件已有生效判決的，可以參照民事判決對(duì)直接經(jīng)濟(jì)損失作出認(rèn)定；直接經(jīng)濟(jì)損失數(shù)額難以準(zhǔn)確計(jì)算的，應(yīng)當(dāng)依法委托專門機(jī)構(gòu)出具測(cè)算報(bào)告后予以審查認(rèn)定。
（九） 本罪規(guī)定的債券有哪些
本罪規(guī)定的公司、企業(yè)債券，是指公司、企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券，既包括在交易所市場(chǎng)發(fā)行的債券，也包括在銀行間市場(chǎng)發(fā)行的債券。在辦案過(guò)程中，遇到新類型或不常見的債券，可在征求主管部門意見后，根據(jù)法律和行政法規(guī)規(guī)定的基本原理，按照“還本付息”這一債券的共同屬性，依法作出認(rèn)定。
（十） 本罪立案追訴標(biāo)準(zhǔn)第二至四項(xiàng)規(guī)定的虛增或者虛減資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)的占比，是按照發(fā)行文件披露的幾個(gè)會(huì)計(jì)年度的總和計(jì)算，還是按照不同會(huì)計(jì)年度分別計(jì)算
發(fā)行股票或債券對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)有不同的要求，可以分為對(duì)最近幾年每年財(cái)務(wù)指標(biāo)的要求、對(duì)最近幾年平均財(cái)務(wù)指標(biāo)的要求和對(duì)最近一期財(cái)務(wù)指標(biāo)的要求，發(fā)行文件對(duì)相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)均應(yīng)作全面披露。根據(jù)立案追訴標(biāo)準(zhǔn)第二至四項(xiàng)的規(guī)定，比例計(jì)算的分子是“虛增或者虛減的資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)”，分母是“當(dāng)期資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入總額、利潤(rùn)總額”，發(fā)行文件中虛假披露的是最近幾年每年財(cái)務(wù)指標(biāo)的，分子、分母按照不同會(huì)計(jì)年度數(shù)據(jù)分別計(jì)算；虛假披露的是最近幾年平均財(cái)務(wù)指標(biāo)的，分子、分母按照披露的最近幾個(gè)會(huì)計(jì)年度絕對(duì)金額的總數(shù)計(jì)算；虛假披露的是最近一期或者期末財(cái)務(wù)指標(biāo)的，分子、分母按照最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的數(shù)據(jù)計(jì)算。
（十一） 本罪立案追訴標(biāo)準(zhǔn)第五項(xiàng)“隱瞞或者編造的重大訴訟、仲裁、擔(dān)保、關(guān)聯(lián)交易以及其他重大事項(xiàng)所涉及的數(shù)額或者連續(xù)十二個(gè)月的累計(jì)數(shù)額達(dá)到最近一期披露的凈資產(chǎn)50%以上的”，不同類型重大事項(xiàng)是單獨(dú)計(jì)算還是合并計(jì)算，最近一期披露的凈資產(chǎn)是指哪一期
該項(xiàng)以重大事項(xiàng)違規(guī)披露數(shù)額與凈資產(chǎn)的比例為立案追訴標(biāo)準(zhǔn)，分子、分母的計(jì)算應(yīng)注意：
1．分子：為隱瞞或者編造重大事項(xiàng)的數(shù)額，采用“先并后合”的方法計(jì)算?！跋炔ⅰ敝钢卮笤V訟、擔(dān)保、仲裁、關(guān)聯(lián)交易以及其他重大事項(xiàng)所涉及的數(shù)額應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算，“后合”指任意連續(xù)十二個(gè)月未按照規(guī)定披露的重大事項(xiàng)所涉及的數(shù)額應(yīng)當(dāng)累計(jì)計(jì)算，可跨不同會(huì)計(jì)年度。
2．分母：為最近一期披露的凈資產(chǎn)，“最近一期”指發(fā)行文件披露當(dāng)期。發(fā)行上市階段要求披露的信息是為了讓投資者了解公司、企業(yè)發(fā)行時(shí)經(jīng)營(yíng)狀況，為投資決策提供參考，重大事項(xiàng)對(duì)投資者決策的影響也應(yīng)體現(xiàn)為對(duì)發(fā)行當(dāng)時(shí)企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)的影響，因此以重大事項(xiàng)所涉數(shù)額占發(fā)行當(dāng)期凈資產(chǎn)的比例認(rèn)定情節(jié)嚴(yán)重程度。
（十三） 本罪的追訴時(shí)效問(wèn)題
1．關(guān)于欺詐發(fā)行證券罪與違規(guī)披露、不披露重要信息罪的罪數(shù)問(wèn)題。公司、企業(yè)利用相同的虛假財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，先后實(shí)施欺詐發(fā)行證券行為與違規(guī)披露、不披露重要信息行為，屬于實(shí)施了兩個(gè)違法行為，分別構(gòu)成犯罪的，應(yīng)當(dāng)同時(shí)以欺詐發(fā)行證券罪和違規(guī)披露、不披露重要信息罪追究刑事責(zé)任。
2．關(guān)于欺詐發(fā)行證券罪與行賄犯罪的罪數(shù)問(wèn)題。《關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定（二）》（以下簡(jiǎn)稱“立案追訴標(biāo)準(zhǔn)”）第五條第八項(xiàng)規(guī)定，為欺詐發(fā)行證券向負(fù)有金融監(jiān)管職責(zé)的單位或者人員行賄，應(yīng)當(dāng)立案追訴。本項(xiàng)規(guī)定應(yīng)作如下理解：具有客觀行賄事實(shí)即符合本罪的立案追訴條件，行賄行為同時(shí)構(gòu)成犯罪的，應(yīng)當(dāng)數(shù)罪并罰。
（2021年）最高人民法院、最高人民檢察院關(guān)于執(zhí)行《中華人民共和國(guó)刑法》確定罪名的補(bǔ)充規(guī)定(七)
第一百六十條（《刑法修正案（十一）》第八條）欺詐發(fā)行證券罪（取消欺詐發(fā)行股票、債券罪罪名）
八、將刑法第一百六十條修改為：在招股說(shuō)明書、認(rèn)股書、公司、企業(yè)債券募集辦法等發(fā)行文件中隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容，發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券、存托憑證或者國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券，數(shù)額巨大、后果嚴(yán)重或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處罰金；數(shù)額特別巨大、后果特別嚴(yán)重或者有其他特別嚴(yán)重情節(jié)的，處五年以上有期徒刑，并處罰金。
控股股東、實(shí)際控制人組織、指使實(shí)施前款行為的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處非法募集資金金額百分之二十以上一倍以下罰金；數(shù)額特別巨大、后果特別嚴(yán)重或者有其他特別嚴(yán)重情節(jié)的，處五年以上有期徒刑，并處非法募集資金金額百分之二十以上一倍以下罰金。
單位犯前兩款罪的，對(duì)單位判處非法募集資金金額百分之二十以上一倍以下罰金，并對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，依照第一款的規(guī)定處罰。
